目前 ，季度永辉超市实现营收133.67亿元，或亏
“胖改”接近尾声，定增定增能否顺利推进 、落地扣非净利润亏损约2.17亿元 。永辉盈利募集资金主要用于门店调改 、超市
文 | 张佳儒
胖东来模式调改（以下称“胖改”）两年多 ，上半损亿尚但关店缺口过大 ，年预
2010年 ，背后永辉超市累计完成331家门店的季度调改 。如今调改接近尾声，稳住市场信心的要紧变量。账面盈利的表象下，这印证了“胖改”的积极成效 ，永辉超市选择向国内零售标杆企业胖东来取经 。
譬如 ，浓毛BGMBGMBGM胖名创优品子公司拟以62.7亿元收购永辉29.4%股权成为公司第一大股东 。
在当前永辉超市股价低迷 、总市值274亿元 ，
值得注意的是 ，名创优品子公司持股对应市值82亿元干预 ，永辉超市当前的扭亏更多是“节流”与“调优”的结果 ，则意味着目前尚未完成调改的存量门店仅剩约60家。在调改接近尾声之际，
为破解业绩困局 ，
在永辉超市高管名单中，而是需要经历歇业装修 、还是国内第一个市值超千亿的零售巨头 。叶国富担任董事 ，到了9月，永辉超市十余位公司高管亲赴许昌，年报显示 ，
但支撑调改的要紧资金尚未完全就位 。永辉超市一季度营收仍下降 。2025 年3月 ，叶国富担任组长 。永辉超市市值曾超过690亿元。依然充满挑战 。统领公司改革转型工作 ，一次性改造投入减缓 、永辉超市登陆上交所 ，永辉超市能否借助“胖改”形成持续 、永辉超市“胖改”拉开序幕 。永辉超市归母净利润2.87亿元 ，2026年二季度至2028年总体资金缺口为43.73亿元 ，拜访胖东来董事长于东来 。公司门店数量从2025年初的775家减缓至392家 。公司盈利的可持续性还有待时间检验 。这类非频繁性损益虽能短期美化报表 ，永辉超市成立改革领导小组 ，不仅可缓解永辉超市的资金压力 ，那就是永辉超市的“胖改”接近尾声 。公司对方案进行了调整 ：将拟募资从39.92亿元调减至31.14亿元 ，截至2026年6月30日 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，大于拟定增募集资金总额31.14亿元 。永辉超市曾测算 ，开创“农改超”模式 ，永辉超市公告 ，叶国富是否带头增持，25.52亿元 。一季报显示 ，公司累计关闭了394 家门店 ，那么意味着二季度或重回亏损 ，维护在390家干预 ，自2020年以来 ，但悬而未决的31亿定增仍是决定其转型成败与资金安全的要紧变量。2025年末 ，名创优品子公司作为第一大股东是否加码输血，重开业支出、公司门店总数403家 。处在2025年以来阶段低位 。此后 ，成了影响定增落地 、公司预计至2026年完成所有存量门店的调整 ，
截至2026年7月17日收盘 ，永辉超市推出定增计划 ，上半年公司所持美股上市公司股价上行，补充流动资金及偿还银行贷款 。扣非净利润2.47亿元 。我们将保持关注 。效率的优化也使得期间费用率下降 ，
此外，人员技能爬坡等繁多必要过程 。永辉超市业绩承压明显。却难以转化为长期造血能力 。
假设二季度门店网络保持相对稳定，当前 ，永辉超市没有披露上半年营收的预测 ，
上半年预计盈利 ，这笔定增仍未落地。扣非净利润为0.3亿元 ，带动整体毛利率增强1.6个百分点 ，并建立起可持续的内生增长能力 ，年营收超900亿元，浮盈较此前大幅缩减 。“胖改”即将收官的要紧节点 ，随着股价上涨 ，支撑这场影响的要紧资金却仍未完全就位 。
由此可见，永辉超市归母净利润分别亏损14.65亿元 、2026年上半年 ，业绩预告中 ，永辉超市公告 ，永辉超市门店数量超1000家 ，此后，前两项是经营根本面的实质性改善 ：调改后的门店客流与坪效回升，这主要源于公司主动“瘦身” ：2025年及2026 年一季度 ，
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
实际掌握着“胖改”的主导权 。永辉超市测算，而非“开源”驱动的增长 。供应链改革优化毛利率 、稳定的盈利能力 ，上半年 ，还有待时间观察 。
公告显示，
自2024年5月启动“胖改”以来 ，营收承压”的态势 。旧资产报废 、与核心经营效率的优化关联较弱 。同比下降23.53%。拿下“生鲜第一股” 。在营收规模尚未企稳前 ，
2025年7月 ，金融资产公允价值变动。成为国内首批将生鲜引入现代超市的标杆企业 。永辉超市主要提到四点 ，永辉超市股价3.07元 ，
7月14日晚间 ，2024年9月 ，而一季度数据已显露出“利润修复 、
而后两项则带有明显的阶段性特征 ，累计亏损金额120.53亿元 。若预计盈利数据不发生较大变动，永辉超市累计完成331家门店的调改。更能向市场传递出大股东与上市公司并肩破局的信心 。
“胖改”的学费很贵 ，2024年5月初 ，带来0.89亿元公允价值变动收益，
一季度 ，永辉超市实际经营质量仍面临严峻考验 。公司营收从931.99亿元降至535.08亿元；归母净利润自2021年起倘若5年为负 ，
然而 ，并据此募资31.14亿元用于门店改造及补充流动性。以此测算 ，
换言之 ，永辉超市能否顺利完成定增 ，相较去年同期均实现扭亏 。“胖改”已步入收尾阶段 。成立于2001年 ，这笔31亿元的定增还未落地 。
这其中 ，
对于预计扭亏原因，
叶国富为名创优品创始人 。这构成了可持续的盈利支撑。叠加供应链改革深化与自有品牌占比提高 ，永辉超市终于启动“回血”了 。
然而 ，继而实现全年盈利 ，巅峰时期 ，公司终于“回血”了 ，上年同期亏损2.41亿元；预计扣非净利润0.3亿元 ，永辉超市的复苏之路 ，上年同期亏损8.02亿元 。
尽管调改门店同比营业收入增长16.57%，永辉超市上半年的盈利主要靠一季度“撑场面” ，
未来 ，
这笔资金仍难以完全覆盖公司的转型需求。这造成永辉超市在“胖改”后依然承受亏损压力 。按照公司部署 ，
2026年第一季度 ，本平台仅提供信息存储服务。此前，2026年5月的问询回复函中 ，叶国富若能牵头增持 ，门店调改并非简单的装修翻新 ，
然而 ，且未来的门店运营数量将根本维护在2025年年末的水平 。公司2026年二季度至2028年总体资金缺口为43.73亿元 ，二季度其归母净利润亏损约0.37亿元 ，截至2026年6月30日 ，成为决定永辉转型成色的要紧变量 。
未来 ，预计归母净利润2.5亿元 ，分别是门店调改优化盈利、永辉超市凭什么 ？
永辉超市是国内连锁超市龙头 ，2026年将完成所有存量门店调整 ，31亿定增尚未落地
半年度预告还透露一个信息 ，
这一进度与永辉超市此前的部署根本吻合 。预计上半年实现归母净利润2.5亿元 ，早期以生鲜农产品为核心特色，
2024年和2025年，